2023年8月31日华菱钢铁（000932）发布了重要的公告称公司于2023年8月28日召开业绩说明会，投资者、深圳正圆投资戴旅京、永赢基金胡亚新、PrincipalChang Liu、中信建投刘岚、Shinhan BNP黄炜、渤海人寿万明、招商基金邹成、上海明河投资王蒙、鹏扬基金赵亚军、景顺长城李南西、光大证券王招华 戴默、Dymon Asia徐垒、国信证券冯思宇、润晖投资蒋暘晶、淡水泉张汀 彭皓、创金合信闫一帆、平安基金刘杰、泰康资产陈怡、社保理事会罗申、中金基金于智伟参与。

  问：今年行业经营形势依然严峻，建筑用钢持续亏损，但公司盈利却依然稳定，这与公司品种钢销量占比逐年升有关。公司对品种钢的定义是什么？品种钢与普钢有啥不一样的区别？未来品种钢销量占比还有多大升空间？

  答：品种钢是指具有高技术上的含金量、高的附加价值、高盈利能力，能实现用户终端个性化需求的钢材产品，是公司下属子公司的核心考核指标之一；目前特钢没有一个统一明确的定义，更多是线棒材产品范畴的提法。品种钢类似于特钢产品，在钢种的成分设计、制造工艺的要求方面与普钢相比门槛更高，并直接面向计算机显示终端，采取小批量、多品种、定制化的生产模式，以客户为中心，为客户提供钢材产品整体解决方案和综合服务，因此品种钢产品也具备相对较稳定的盈利能力。未来公司将基于高端定位和个性化需求持续提升品种钢占比，推动品种结构升级，进一步巩固和扩大公司在相关细分市场的竞争优势。工业线棒材方面，积极推动优特钢转型，计划到“十四五”末，特钢比例由当前 10%左右提升至 25%以上，远期提升至 50%以上。同时，宽厚板方面，公司将继续巩固在造船、海工、高建桥梁、风电、能源等下游细分市场的竞争优势；薄板方面，进一步延伸产业链、提高深加工能力，提升产品附加值，包括投资建设汽车板二期项目。汽车板二期项目已投产，汽车板合资公司酸轧线万吨，镀锌线万吨，产品定位于高端汽车板，以满足新能源汽车领域快速地增长的需求；硅钢成品一期项目第一步已今年投产，产品主要定位中高牌号硅钢，将生产无取向硅钢成品，并增加取向硅钢基料产量，进一步提升公司硅钢产品的竞争优势。同时硅钢二期项目开工并有序推进，将生产高档次取向硅钢和无取向硅钢成品；无缝钢管方面，加大产线升级改造，进一步提升在油气、机加工、压力容器等领域的竞争力。

  问：作为公司的拳头产品之一，无缝钢管的盈利能力近两年始终位居行业前列。华菱衡钢取得“好成绩”的原因是什么？下半年是否还能保持高盈利水平？

  答：原因有（1）华菱衡钢产线升级改造正在有序推进，有利于提升产品质量和档次并控制成本；（2）油价保持高位，油气领域需求维持持续较好态势；（3）海外油气需求旺盛，衡钢出口比例进一步提升；（4）人民币贬值产生了部分汇兑收益。

  问：公司的市场化考核机制在国企和钢铁行业中独具特色。这一机制目前是否仍在执行？

  答：公司坚定不移地深化“硬约束、强激励”机制，坚持“年度综合考核、尾数淘汰”，今年上半年 15名中层管理人员因业绩不佳被调整；举办了第二届“奋斗者之星”表彰大会，20位“奋斗者之星”、10位“奋斗者之星”提名奖获奖者受到隆重表彰，进一步弘扬“以奋斗者为本”的企业核心价值观，激励全体干部员工以先进为榜样，不断创造企业高质量发展新高度。

  答：上半年钢铁行业需求温和复苏。下半年在政策支持力度加大的背景下，市场对钢铁需求的预期将有所修复，需求将逐渐改善。分下游来看，各下业需求有所分化，造船、风电、压力容器等需求表现或将继续保持较好态势，地产需求疲弱短期难有起色、建筑用钢需求较弱，汽车需求趋稳，基建保持高水平，工程机械、家电需求在 4、5月环比改善后又有所下滑。

  答：2022年国家对钢铁行业实行产能、产量“双控”的产业政策，同时，2022年下半年以来受需求转弱影响，钢铁行业自发性减产。今年预计限产政策将继续保持连续性，上半年由于需求偏弱，行业也开始自律性限产。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产。在钢铁行业整体经营形势不景气的背景下，公司对于单纯追求规模持谨慎态度，但仍关注产业链上下游以及同行业的并购整合机会，特别是符合公司战略发展方向、与公司产品具有协同价值或是有助于进一步扩大公司在细分市场竞争优势的投资标的。

  问：硅钢项目是公司推进产品结构转型升级中的重要一环，能否请公司介绍一下硅钢产品进入门槛是否较高？硅钢一期和二期项目的进展情况？

  答：硅钢被誉为钢铁行业“皇冠上的明珠”，技术难度高、前期资金投入大，对全工艺流程管控的要求也极其严格，一旦成品不能通过下游客户认证，钢企的大额投资可能无法产生效益，目前国内仅有极少数钢厂具备中高牌号硅钢特别是中高牌号取向硅钢的生产实力。目前，子公司华菱涟钢主要供应硅钢基料，今年上半年产销量规模约 68万吨，同比略有下滑。主要是上半年工业电机需求较弱，公司根据产品效益情况调整了无取向硅钢产销量。其中取向硅钢基料产销量规模25万吨，供应规模大、品种覆盖齐全，已实现普通取向、升级版取向、高磁感取向原料系列牌号全覆盖。硅钢成品一期项目第一步已今年投产，产品主要定位中高牌号硅钢，将生产无取向硅钢成品，并增加取向硅钢基料产量，进一步提升公司硅钢产品的竞争优势。同时硅钢二期项目开工并有序推进，将生产高档次取向硅钢和无取向硅钢成品。预计到 2025年末，华菱涟钢将形成年产约 50万吨硅钢成品的能力，其中无取向硅钢成品 40万吨、取向硅钢成品 10万吨。

  问：公司 2022 年度分红率有所升，值得肯定。但分红水平较行业优秀同行偏低，未来分红是否还有升空间？

  答：公司践行承诺，力争通过稳定可预期的现金分红报股东，2022年，公司每股派发现金股利 0.24元，年现金分红总额 16.58亿元，2022年度现金分红比例 26%，同比提升了 5.29个百分点，股息率在钢铁上市公司中排名前三。同时，分红方案也兼顾考虑了“十四五”期间围绕战略目标实现，公司在产品结构调整、提质增效、超低排放改造和智能制造等方面还将持续进行资本性开支，预计每年在 70亿左右，特别是仍需通过较大规模的资本性开支为公司产品结构高端化升级提供硬件支撑。未来，公司继续平衡好资本性支出和分红之间的关系，分红比例有逐步提升的空间。

  华菱钢铁2023中报显示，公司主营收入795.56亿元，同比下降6.0%；归母净利润25.68亿元，同比下降32.79%；扣非净利润24.88亿元，同比下降33.28%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入396.62亿元，同比下降8.87%；单季度归母净利润18.8亿元，同比上升9.94%；单季度扣非净利润18.44亿元，同比上升9.8%；负债率53.2%，投资收益1.66亿元，财务费用246.66万元，毛利率9.3%。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为8.04。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出3.5亿，融资余额减少；融券净流入1209.61万，融券余额增加。

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  证券之星估值分析提示华菱钢铁盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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