通常认为“市场走熊”与供应过剩意义相同，这种解释看上去有理，但有几率会使不正确的结论。

  通常认为“市场走熊”与供应过剩意义相同，这种解释看上去有理，但有几率会使不正确的结论。

  例如，假设白糖的市场价每磅30美分，供应由紧俏到过剩。在这种情况下，基本面似乎对市场不利，并且预期价格会更低。

  一些分析师对这个事实认识不足，因此经常在行情好的时候认为基本面偏多，而在市场底部时认为偏空。

  例如，一则标题为“世界棉花产量预计上升10%”的消息，听起来好像对市场不利，从该消息不可能看出这种估算已报道过4或5遍了。

  很可能，上个月估算的世界棉花产量可能上升10%，也许，上个月产量可能是上升12%，因此，目前估算值反而对价格趋势有利。（期货研报、精品课程、机构动向，登录宗迹期货数据一键查看）

  重要的一点是要记住，许多听起来好像是新闻的消息，其实就是老的传闻，早已被市场消化了。

  如下列市场评论：“12月猪与生猪报告数据显示猪肉供应货源充足，农场可上市的活猪将增加10%，计划猪屠宰量增加10%，预计市场行情报价会下降......”。

  目光敏锐的读者可能会观察到其中的谬误，仅是供货量增加不一定意味着价格会下降，因为市场可能已消化了上述消息。

  第一，因为12月报表显示活猪数量增加10%，这并不代表供货量随之增加，也许去年活猪的供应数量很低。

  第二，活猪屠宰与市场猪合约之间的关系可能变化很大，也许去年活猪屠宰量比例可能很高，在这种情况下，市场增加10%活猪屠宰量可能增加不多。

  虽然一年同期比较法在某些情况下有助于解释市场运作状况，但不能认为是基本分析的基础方法。（期货研报、精品课程、机构动向，登录宗迹期货数据一键查看

  基本分析是一种方法，在一定条件下评估一段时期的合理价位，是用来预测某年、某季和某月的价格走向。

  然而，企图将供求统计数据用于瞬间价格买卖的依据是不可取的，但有些交易者就是根据基本资料选择入场时机。

  根据报纸文章、新闻报道和小道消息进行交易便会陷入这个误区中，据此进行交易的投机者常以失败告终。

  而例外的是那些利用这些消息进行反向思维的交易者，例如有人在牛市信号出台后市场仍然没有上涨，便转而做空。

  基本分析者也要防止在没有确定价格低估或高估时，便凭直觉认为该部位是正确的交易部位而匆忙入市。

  市场不会认同分析者个人确定的价格，即使该分析是正确的，最好的入市时间可能在三个星期或三个月之后。

  假设有一天你浏览到报纸的财经版面，注意到一则消息，题为：“政府估算最近发生在中西部的暴风雪将导致10,000头牛被冻死”，这种大量减产的消息难道不是最好的买入机会吗？

  等一下，你需要仔细算一下有多大的损失，如果在你面前的草坪上有10,000头牛，牛的数量很多。

  但是，当你认真想一想牛的总头数为一亿头时，损失的数量就不足以对市场造成大的影响。

  该例子说明供货情况，而国内消费和出口情况的例子可能大同小异。（期货研报、精品课程、机构动向，登录宗迹期货数据一键查看）

  对每一种情况都应问同一个问题：在消息报道中(即，数量减少和出口销量)相对于总体而言，其重要程度如何？

  当看到“粮食价格持续上涨意味着肉价将上涨”的消息时，要认真分辨真假，也就是说继续读下去前要仔细想一想。

  实际上，这样的一个问题是中性的，因为根据时间来看，多数人回答是真的，因粮食上涨使饲料批发商成本增加，这必将导致鲜肉减产，肉价上涨（生产所带来的成本可能是主要的误解）。

  如果谷物的价格持续上涨对牛的饲养影响很大，将造成产量减少，应尽快以较低的价格出售，促使价格下降。

  但这种影响相对来说比较小，增加饲养成本意味着供货流量的改变（因为草料牛重量慢），而不会改变长期的总供货量。

  有些情况，一个事件会立即诱发价格反应，而另一种情况（如上述例子）几年后可能才会有影响。

  如果商品的价值降到生产所带来的成本价，商品供应仍过剩的话，价格可能继续下降，直到供需均衡。（期货研报、精品课程、机构动向，登录宗迹期货数据一键查看）

  况且，任何个人都无法将生产成本转嫁到市场，相反，生产者必须接受市场决定的价格。

  当然，无利可图可能会引起产量减少，这样的一种情况至少要一年后才能有所反映。有时候，价格降到生产所带来的成本以下，可能需几年的时间。

  一些价格下降至成本价以下的例子，包括二十世纪七十年代的活牛市场，1976-1979年的白糖市场等，1975-1978年和1981-1986年期间铜市场，1986-1987年玉米和小麦市场，以及二十世纪九十年代初期的白银市场等。

  首先，不能用饲养牛数量推算潜在牛屠宰量，理由是：饲养牛中不包括草料喂养的牛。

  实际上，该比例在预测期间经常发生明显的变化，因此，仅用饲养牛数预测牛的屠宰量，结果可能不准确。

  例如，在饲料价格偏高的情况下，草料牛的数量可能增加，甚至有可能出现饲养数量减少，但牛的总头数增加的情况。

  例如，我们大家可以从过去的统计数据发现，当前的基本面与1965和1972年的情况类似，这并不意味当前的价格与1965和1972年的价格相同。

  应注意的是，从1980年开始，许多商品需求呈现逐步下降的趋势，由于需求数量很难量化，因此通胀调整后的价格可能偏高。

  一般情况下，市场都侧重于未来（下一季或来年）的预期，特别是在供应面由松转紧，或由紧转松的过渡期。

  例如1990年小麦行情，在1989-1990年间，冬麦收成率较低，结转库存是15年来的最低水平。因此，这在某种程度上预示着下一年小麦供给将短缺。

  基本面似乎偏多，但小麦价格却从1990年开始下降，这样的一种情况不能用基本面数据解释，只能说明预测不准确。

  市场的1990或1991年冬麦收成符合预期，事实上冬麦产量较前期增加16%。

  这是在种植培养面积少量增加的情况下，年产量却增加了39%，因此结转库存也恢复了正常水平。

  上述基本面数据到1990年后期才公布来，但市场在1990年初就做了这方面的预期，因此，为1990年上半年小麦行情提供了有价值的参考数据。

  通常猪的屠宰量4季度要比3季度增加5%，这可能使产量减少，而不是增加的原因，听起来有点矛盾但其实就是活猪产量有很明显的季节性形态。

  因猪的繁殖在春季达到高峰期，冬季最低。小猪需要6个月左右才可以做到交易需要的重量，猪的屠宰量在秋天最多，夏天最低，所以在估算猪的屠宰量是一定要考虑季节因素。

  棉花的销售量也具备极高的季节性变化，比如，夏季期间，棉花的销量就会降低大约30%，而到秋季后棉花的销量会增加20%。

  这样的变化比较大的，如果了解棉花的季节性销售特点，就不会准确预估棉花的销售量数据。（期货研报、精品课程、机构动向，登录宗迹期货数据一键查看）

  交易协定通常是通过调节出口与库存达到支持交易价格，这种调整手段有时在某些特定的程度上有些效果，短期内可能刺激价格持续上涨，但很难维持长期的上升趋势。

  OPEC是国际上最有一定的影响力的价格支持组织，但也不能阻止油价经常跌破目标价格的范围的下限。

  当价格上涨超过价格的范围的上限时，这些组织也只能取消所有的管制——让市场进行自由交易。

  由于历史数据不充分或不精确，无法依据这一些资料预测行情或建立预测模型。（期货研报、精品课程、机构动向，登录宗迹期货数据一键查看）

  例如，《商品杂志》，现改名为《期货杂志》，1972年8月出版的一期有一篇研究棉花基本面的文章，文章指出：自从1953年以来棉花市场仅有2年是名副其实的自由交易市场。

  事实上，正确的结论是，很多时候分析市场行情的基本资料都不充分，如果采用的统计资料不准确或不够多，如何精确预测市场发展的新趋势呢？

  棉花库存不到31/2百万包，说明供应非常紧张，价格有可能上涨超过30美分。

  期货领域的一些文献与分析资料中，经常混淆需求（demand）与消费概念。

  其实两者代表完全不同的概念，由于被视为同一意思，从而造成分析上的错误结论。