1.上周统计局公布二季度经济数据较一季度略有加速，且在当前需求边际仍缓、市场信心有待进一步改善的背景下，提信心、稳增长相关政策积极信号正逐步释放。上周A股市场有所调整，成交继续回落，北向资金转为净流出，流出金额75.2亿元。

  2.稳增长、促消费政策密集出台。中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》。国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。商务部等13部门联合发布促进家居消费若干措施。

  3.海外方面，美国6月工业产值环比下降0.5%，零售销售环比上升0.2%，均不及市场预期，房地产新屋开工和营建许可总数出现回落，显示经济有所降温。

  4.总结和策略建议：近期市场延续震荡调整态势，投资者关注重要经济数据披露，以及国内稳增长政策方式及力度。7月底附近可能召开中央政治局会议，关注会议定调及政策落实状况。操作上，市场继续缩量运行，关注短反机会，IF为主。

  5.关注事件：中报业绩；稳增长政策进展以及落实效果；海外宏观政策和地缘局势。

  1.宏观：美国6月消费等数据弱于预期，利率见顶预期继续增强，但美元大跌后连续反弹，对大宗略有压力。国内房地产投资继续下滑，经济下降带来的压力加大，但预期刺激政策可能带动边际回升，整体情绪略偏多。

  2.现货：LME库存小增现货贴水扩大，挤仓结束。沪铜高位需求疲弱，升水一下子就下降，但供求未见明显增量，上周库存持平，精铜杆和低氧杆企业开工率环比回升，废铜供应紧张，滞跌明显。月末供增需弱，但累库远没有到达预期，现货缺乏驱动力，跟随宏观情绪窄幅波动。

  3.总结和策略建议：宏观多头逐步增强，淡季累库远没有到达预期，铜价估值上移。横向震荡，70500-67500区间交易。

  2.现货：云南复产顺利但库存暂未体现，仅体现在升水大幅回落，预期累库逐步兑现。铝棒去库加快加工费坚挺可能刺激铝棒开工提高。统计局数据进口铝锭增加出口铝材减少，终端实际的需求不弱。周库存铝棒+铝锭仓库存储下降，累库远没有到达预期，现货实际压力小。动力煤和氧化铝价格小涨，成本下跌焦虑减弱。整体价格估值略上移，维持区间震荡。

  3.总结和策略建议：供增需弱预期，但低库存实际压力小，横向震荡，价格重心略上移。本周18700-18100，区间交易思路。

  4.关注事件：美联府例会意外，国内政策预期兑现情况，对ＬＭＥ禁止俄铝交易可能性的炒作情况。

  1.上周矿端TC持稳不变，国产TC维持5050元/金属吨，进口TC维稳于165元/金属吨，国内原料供给相对偏松状态短期内无法转变。

  2.上周LME库存连续两日增加超万吨至9万吨，海关公布6月锌矿及锌锭进口均大幅度的增加，预计后续进口量仍延续高位。精炼锌进口窗口仍处于间歇性开启阶段，进口锌不断冲击现货市场，市场升贴水逐步下滑，对锌价支撑偏弱。

  3.总结和策略建议：炼厂原料维持宽松，进口锌流入环比增大，目前供应压力仍存。国内消费表现一般，上周镀锌企业开工率环比小降。预计短期仍偏震荡，中期偏空思路对待，关注国内政策指引和下周美联储议息情况。本周参考运行区间19500-20500元/吨。

  详细报告点这里就可以看：【迈科锌周报】供应相对宽松，向上动能偏弱丨2023.07.24

  1.宏观面：上周尾声国内发布促进电子科技类产品、汽车消费、超特大城市城中村改造等多项政策措施，并持续关注本月政治局会议；本周关注美联储会议及后续的鲍威尔表态情况。

  2.消息面：上周市场消息扰动盘面，但需关注收储消息可靠性是否会实际兑现，进而影响盘面。

  3.基本面：民用领域的合金企业订单有所下滑，军工端的的合金订单保持稳定，整体表现某些特定的程度增长，电镀方面因下游需求较差且夏季高温部分工厂选择减产，不锈钢生产保持高位。临近月底，下游采购需求或略有增加；整体看，交割结束后部分仓单会回流现货市场，且纯镍产能继续高位生产，预计供应继续大幅度的增加。上周俄镍被贸易商用于交仓，现货资源偏紧现货升水企稳，上周精炼镍社库9524吨（-860），社库累库并未持续，纯镍过剩暂未完全体现，目前在电积镍成本附近存在支撑，利润大幅修复后可逢高逐步布局中长期空单，利润明显收缩后止盈离场，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，不宜过度追空，短线偏向震荡，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移，过剩体现后将打开进一步向下的空间。

  4.总结和策略建议：中长期空单逢高介入，中长期高位空单持有，短期偏向震荡不宜过度追空。沪镍主力参考16。

  5.关注事件：国内政策变动、海内外宏观变动、电积镍供应节奏、印尼菲律宾镍税政策、地理政治学变动等。

  详细报告点这里就可以看：【迈科镍&不锈钢周报】市场消息扰动盘面，不锈钢成本抬升丨2023.07.24

  1.供给端：上周华东某钢厂继续冷热轧减量分货，市场总体现货资源压力表现一般，不锈钢7月生产继续保持高位。上周受镍铁收储消息扰动，原料价格持续上涨，带动不锈钢成本抬升，同时也刺激不锈钢期货价格大涨。

  2.需求端：上周期货价格连日上涨后，现货市场行情保持跟随，确实刺激到成交量有明显好转，其中以贸易商补库为主，主要在于前期贸易商因悲观而保持了低库存，现对后市预期有一定改观的情况下短期有一些集中性的补货需求，需关注消费淡季下能否持续。

  3.库存端：上周不锈钢冷轧300社库302921吨（+3824），库存水平中性略偏高，基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显。当前不锈钢成本受镍铁涨价而明显抬升，成本支撑刚性，基本面整体看仍略偏弱，但矛盾不够明显，且需注意旺季前可能的下游补库。目前暂以震荡偏强为主看待，需关注市场收储消息是否实际兑现从而驱动价格上行，收储未实际兑现前追涨存风险。

  4.总结和策略建议：或震荡偏强，观望为主。不锈钢主力参考14900-16000。

  1.供给端：上周工业硅周度产量环比增长6.16%，四川地区硅厂此前的限电预期弱化但仍存，四川产量增长3.3%云南产量增长12.51%，供给稳中有增，后续关注成都大运会对周边工业硅公司制作活动的实际影响程度。

  2.需求端：下游需求没改变依然偏弱。三季度开始，多晶硅随着部分新产能爬坡，增量可能逐渐体现，但短期因利润有限部分小企业亏损需关注实际投产节奏，短期增量可能有限不够明显，需持续关注其投产变化。有机硅长期亏损难有需求增量；铝合金方面需求仍弱，刚需为主。

  3.库存端：上周厂库13.15万吨，环比增长0.08%，年同比增长79.5%；港口库存保持高位，昆明港5.2万吨。需求端有没改变的情况下，基本面仍偏弱，当然低估值之下的工业硅下方空间存在限制，总体保持震荡思路。

  4.总结和策略建议：整体偏向震荡为主。工业硅主力参考12900-14500。

  5.关注事件：西南复产进度，四川可能的限电政策、新疆大厂生产变动、电价变动幅度，多晶硅新增产能投产进度。

  详细报告点这里就可以看：【迈科工业硅周报】西南产量保持增长，关注大运会对四川生产影响丨2023.07.24

  1.供给端：近期预计在夏季暖和天气下，盐湖提锂处于生产高峰期产量将稳步提升，锂云母矿山逐步开工恢复存增量预期，进口数量环比有所回升；中长期看，今年产能增长较多，预计整体供应增幅大。

  2.需求端：期货上市前近期碳酸锂现货价格小幅跌价，正极材料厂采购意愿减弱，观望情绪升高；终端来看，过往多个方面数据显示新能源汽车年初产量处于全年低位，预计明年初终端需求较弱。

  3.供需平衡：总体而言，合约交割处于明年初，市场暂向远期定价。近期供需缺口明显缩小，锂盐厂暂无明显降价意愿，三季度有供需略过剩之势，碳酸锂供需两端均改善，但供给增量更明显，且年初处于需求淡季，长期看预计供需过剩，短期期货价格跌幅明显快于现货价格需关注20W关口能否提供支撑。短期暂以震荡偏弱思路对待，长期偏空思路对待，合约上市之初注意谨慎交易合理持仓

  5.关注事件：锂盐厂生产原料使用来源变动、生产技术变动、新能源汽车政策变动等。

  1.供给：五大钢材产量957.79万吨（+5.65），螺纹+2.74，热卷+3.47，五大材产量有小幅反弹。螺纹长流程产出有增长，价格与平电成本基本持平。铁水产出水平依然处于高位，但钢材内需仍处于淡季，如果不出现环境显著变化，产出大概率维持低位震荡。

  2.需求：五大钢材表需938.71万吨（+23.94），螺纹表需269.89万吨（+3.76），热卷表需310.6万吨（+13.18）。表需反弹，板材的表现好于建材。上周末有限产和城中村改造传言，刺激市场情绪，推动上行。当前出口水平较好，但后续如果出口转弱，内需能否承接供给值得进一步观察。

  3.库存：五材库存1619.43（+0.45），库存基本无变化，但产量的增加反映了上周需求的边际恢复，政策方面的消息上周同样有所影响。与需求端和政策变化相比，库存相对低水平下的平稳运行，对价格影响不显著。

  4.估值：螺纹螺纹盘面接近突破平电成本压力，钢厂盈利率64.07%无变化。但随价格走强，本周盈利率或将有所提升；一方面需求的边际好转且煤价反弹，成本支撑上移；另一方面也是上周下旬的平控传言和地产相关传言对市场有刺激，但市场消息刺激对价格驱动只有短期效果，长期仍需观察需求端的变化。

  5.策略建议：3800一线突破效力有待观察，螺纹价格仍在平电——谷电成本区间运行，短期可谨慎试多，长期可在政策落地后做扩钢厂利润；螺纹指数运行参考-3850。

  1.供给：上周全球发运3032万吨（+211.4），其中澳洲1645.7万吨（-90.9），巴西796.6万吨（+83.9），非主流发运509.1万吨（+218.4）。全球整体发运量有提升，但澳洲发往中国铁矿量减少100.1万吨，铁矿部分转向其他几个国家进口。

  2.需求：钢厂铁水244.27万吨（-0.11）基本稳定，钢厂盈利率64.07%，当前钢厂基本按需产出，并无显著累库倾向；且目前利润率依然稳定，钢厂短期内没有大幅压缩产量的预期，因此245万吨左右的铁水产量预计将维持一段时间，但长期看铁水产量大概率下行。

  3.库存：45港港口库存12540.56万吨（+45.39），粗粉库存9254.72（+30.15），港口库存反弹，且当前海上浮仓数量仍然较大。247家钢厂进口矿库存8402.41(-119.92)，铁矿处于上游略有累库，但下游库存极低的状态，因此后续终端需求有保障。

  4.策略建议：基本面强势依旧，背靠830谨慎试多。长期远月合约可适当做扩钢厂利润，关注平控政策和宏观政策消息；铁矿指数运行参考-820。

  1.需求：目前铁水高位运行，短期对焦炭需求有较强支撑，但唐山环保限产加严叠加四川大运会期间环保限产，淡季铁水下行驱动较强。截至7月21日，钢厂盈利率64.07%（+0）；247家钢铁企业高炉产能利用率91.16%（-0.04）；高炉开工率83.6%（-0.73）；日均铁水产量244.27万吨（-0.11）；螺纹钢实际产量278.8万吨（+2.74）。

  2.供给：焦企第三轮提涨开启，能否落地有待观察。由于焦煤涨幅较大，焦企仍处于亏损状态。部分区域环保限产扰动叠加焦化利润受损，焦企产量及产能利用率继续下滑。截至7月21日，230家独立焦化厂产能利用率74.54%（-0.71），焦炭日均产量55.9万吨（-0.52）；247家钢厂焦化厂产能利用率85.36%（-0.57），日均产量46.07万吨（-0.31）。

  3.库存：铁水高位运行，焦炭需求支撑较强，由于焦炭生产受限，库存面临较大下行压力，产业链上整体库存去化明显，对焦炭价格支撑较强。截至7月21日，全样本独立焦化厂库存74.31万吨（-7.51）；247家钢厂仓库存储577.92万吨（-12.81）；四大港口焦炭总库存205.4万吨（-7.7），焦炭总库存857.63万吨（-28.02）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.15（-0.26）。

  5.策略建议：预计震荡运行，建议区间内操作。焦炭指数运行区间参考2060-2390。

  6.关注事件：焦化利润，钢材市场价格，钢材成交量，房地产销售数据，政治局会议，粗钢平控政策。

  1.需求：铁水产量延续高位，焦煤需求支撑仍在。受环保限产影响，焦炭产量下滑，对应焦煤日耗有所下滑。截至7月21日，230家独立焦化厂仓库存储的总量723.97万吨（+22.92），可用天数为9.74天（+0.4），对应焦煤日耗为74.33万吨(-0.73）；247家钢厂仓库存储为737.35万吨（+11.25），可用天数为12.03天（+0.26），折算日耗为61.29万吨（-0.4）；合计日耗为135.62万吨（-1.13）。

  2.供给：在安检加严的情况下，煤矿产量有所下滑。蒙古国境内发生暴雨导致煤炭超重，海关电子识别改为人工操作，过境效率大幅度的降低，甘其毛都重回千车以上难度较大。截至7月21日，洗煤厂日均产量61.95万吨（-1.56）；110家洗煤厂开工率73.9%（-2.57）；洗煤厂原煤库存222.54万吨（+4.75）；精煤库存110.99万吨（-0.33）。

  3.库存：下游补库积极，焦煤库存有序从上游向下游转移，焦煤矿山、港口库存去化明显，焦企、钢厂仓库存储增加。截至7月21日，港口库存合计197.86万吨（-14.12）；247家钢厂仓库存储737.35万吨（+11.25）；样本矿山焦煤库存260.72万吨（-11.7）；全样本独立焦化厂焦煤库存857.88万吨（+24.91）；焦煤总库存2053.81万吨（+10.34）。

  4.结论及策略建议：预计震荡运行，建议区间内操作。焦煤指数运行区间参考1370-1620。

  5.关注事件：山西煤矿安检，澳煤价格，蒙煤通关量，政治局会议，粗钢平控政策。

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